¿Cómo se comportarán los mercados en 2024? p3s1i

Gestión de confianza los podcast de bbva bienvenidos a gestión de confianza un podcast para conocer la evolución de los mercados financieros y las perspectivas para las diferentes clases de activos que pueden componer una cartera de inversión un saludo de quien les habla miguel rodríguez canfranc asistimos a los últimos compases de dos mil veintitrés ha sido este un año que en términos generales ha sido post activo para los mercados financieros en un contexto económico de crecimiento pero también de elevada inflación y de la pervivencia del ciclo de subidas de tipos iniciado por los bancos centrales hace dos años para el año entrante sin embargo la situación de partida es algo diferente la moderación de los precios ha permitido a los banqueros centrales central freno a las subidas de tipos no se descarta incluso bajadas en algún momento del año que viene con este escenario sobre la mesa qué podemos esperar de los mercados en dos mil veinticuatro como distribuir las carteras para sacar el mayor rendimiento a nuestros ahorros de todo ello hablamos con joaquín garcía huerta director de estrategia global de bbva asset management bienvenido joaquín ramírez muchas gracias por la invitación pues oye por comenzar cuenta cómo ves el escenario macroeconómico para el año dos mil veinticuatro el año que viene el efecto retardado la política monetaria y una menor contribución de la política fiscal pues lo normal es que nos dejen un entorno de bajo crecimiento yo diría denominador común crecimiento por debajo del potencial en la mayoría de las economías ahora bien lo que no contemplamos vimos en contemplar es una recesión especialmente una recesión severa porque no hay grandes desequilibrios macroeconómicos especialmente la parte privada de las economías y luego por poner algunas cifras estados unidos que puede crecer el año que viene en torno al uno punto cuatro la eurozona un cero punto seis sino cuatro y medio no creo que mucho más y en latinoamérica en torno al dos como son cifras que tienden a ser un poco bajas en este escenario de crecimiento moderado que crees que van a hacer los bancos centrales para hablar de bancos centrales yo creo que primero es mejor que hablemos de inflación no porque ha sido la la gran culpable de las subidas de los tipos de interés que hemos tenido en nuestros dos últimos años pues bien que nos dicen nuestros modelos que pensamos cómo estamos interpretando esos modelos pues vemos que tanto en estados unidos como en la eurozona lo normal es que la inflación siga bajando tanto la general como la subyacente en las dos zonas tal vez una incógnita sería el precio de la energía pero no estamos contemplando fuertes repuntes ese sería un riesgo pero no tiene por qué darse ni mucho menos y luego lo que sí que vemos es la alimentación que va a seguir moderar la gran incógnita yo creo que la inflación está más en la fortaleza del mercado laboral que le puede poner cierto suelo a la caída gradual que vemos en las cifras de inflación si esto es así la inflación se va moderando como esperamos la reserva federal lo normal es que baje los tipos de interés el año que viene cuando mira es casi imposible de precisar ventana todavía un poco abierta primer semestre en cuanto cien puntos básicos hasta ciento cincuenta eso nos parece quizá demasiado a la zona del cuatro al cuatro y medio los puede dejar y si hace eso la reserva federal lo normal es que el bc haga algo parecido a continuación también en el primer semestre yo me inclino a pensar que a partir de primavera no antes los bancos centrales necesitan tener certeza mucha vida cia de que la inflación está muy controlada y el bc que los puede bajar también unos cien puntos básicos dejando el tipo de polvos entre tres y el tres y medio y en este escenario que nos has dibujado de crecimiento más moderado y posibles bajadas de tipos que activos presentan más atractivo para invertir el año que viene el punto crucial para los mercados en dos mil veinticuatro va a ser la evidencia la certeza de que la inflación está controlada si eso es así como acabamos de decir no los bancos centrales van a bajar los tipos de interés pues bien ese es el sustrato idóneo para la renta fija es el contexto ideal históricamente por lo menos los números así lo demuestran los tipos de interés ya han subido de forma considerable y a partir de ahora a partir de ya ya lo están disfrutando los personales pues van a disfrutar de los altos tipos de interés que nos cobran en forma de intereses y además en concreto en la renta fija pues de una baja volatilidad no de un bajo riesgo sobre todo comparado con otros activos aunque estos también muy importante y dentro de la renta fija que os gusta más consideramos que la renta fija de países desarrollados es atractiva eso por supuesto pero también es importa ante la de los países emergentes ofrecen una alta rentabilidad hecho superior a los desarrollados y son ya numerosos los bancos centrales de emergentes que están inmersos embajadas de tipos de interés adicionalmente dentro de la renta fija a la parte de crédito la parte de inbestme engreída es decir bonos de alta calidad crediticia en crédito eso también ofrecería de hoy una muy buena combinación de rentabilidad riesgo pasemos ahora a la renta variable el año dos mil veintitrés ha sido realmente bueno es que se puede repetir pues mira si te parece podemos primero comentar las valoraciones cómo están las valoraciones de las bolsas y en general en agregado