Claves para los mercados financieros en 2025 3s571t

Gestión de confianza un podcast de bbva con miguel rodríguez canfranc bienvenidos a gestión de confianza en podcast de bbva asset management que aborda el mundo de la inversión y las tendencias que lo rodea en esta ocasión vamos a mirar a dos mil veinticinco un año que llega cargado de incertidumbres económicas y geopolíticas cero que puede albergar sorpresas positivas para los mercados de todo ello hablamos con joaquín garcía huerga que es director de estrategia global de bbva asset management and global bueno bienvenido joaquín ramírez gracias por la invitación oye comenzamos si te parece por una visión general del año dos mil veinticinco desde el punto de vista macroeconómico incertidumbres planean sobre el horizonte la palabra incertidumbre caracteriza por el momento la previsión que podamos hacer para la economía y para los mercados para el próximo año dos mil veinticinco pero pensamos que opera en dos direcciones lo que dificulta adoptar una apuesta decidida por un entorno bien más optimista o más pesimista esto implica que el resultado final no tiene que ser necesariamente malo entre otras cosas porque estados unidos está en situación de volver a sorpresa ender al alza con su crecimiento económico son varios los frentes creemos nosotros que están sometidos a fuerzas contrapuestas siendo el más relevante el del propio crecimiento económico global su mayor condicionante dejando a un lado el riesgo geopolítico van a ser las políticas que acabe adoptando la nueva istración estadounidense con el nuevo gobierno de trump en estados unidos las rebajas de impuestos y la regulación pueden incrementar el crecimiento económico pero es verdad que las subidas arancelarias y las restricciones a la inmigración pueden conllevar más inflación y además menos crecimiento la resultante al final entendemos es factible que sea favorable al crecimiento y a las empresas pero por el momento nos parece prudente situar la previsión de pib para las principales economías en su crecimiento potencial de largo plazo con una cifra cercana al mismo y esto implica el situarlo para estados unidos en el dos por ciento para la eurozona en el uno y para china en el cuatro y medio entroncando un poco con lo que comentabas de de la política arancelaria de la potencial política nacional que pueda aplicar donald trump como esperéis que se comporte la la inflación en este contexto y cómo deberían reaccionar los bancos centrales uno al hablar de inflación quizá prefiramos no centrar el tema y las provisiones en los aranceles yo creo que es un concept bastante más amplio además ha sido el principal condicionante para la economía y los mercados en los últimos tres años y nuestras provisiones ahora lo que señalan es que la inflación tanto la general como la subyacente va a seguir cediendo bajando en el año que viene en casi todos los países pero aquí hay que introducir algún matiz y es que llevamos tiempo hablando del riesgo de cierta inflación estructural que podría dificultar una cómoda convergencia a los objetivos de los bancos centrales y además aquí si no la nueva política arancelaria de estados unidos puede introducir dificultades adicionales cuáles son nuestras provisiones pues para la inflación general en estados unidos no son tan benignas como pudiera pensarse y nos sale una revisión para la medida del año y también diciembre contra de diciembre del dos punto cuatro por ciento mientras que subyacente y esto es de verdad lo más incómodo estarían cifras ligeramente superiores si bien nuestras provisiones para la eurozona también sitúa la inflación general media y la de diciembre en el dos coma cuatro por ciento aquí está la diferencia estados unidos y es que si estimamos que la subyacente convergerán al dos por ciento en la segunda parte del año por tanto esta evolución de la inflación permitiría más bajadas de los tipos de interés en estados unidos y en la eurozona pero también con matices la reserva federal debería ser algo más cauta en este proceso por lo que hemos dicho que la inflación en estados unidos se puede quedar por encima del dos por ciento todo el año que viene por tanto cuánto podrá bajar los tipos la reserva federal fed pues unos cien puntos básicos desde el cuatro coma setenta y cinco por ciento actual pero manteniendo eso sí una política monetaria todavía exigente y eso implica que el tipo oficial real quedé en el uno punto cinco por ciento o incluso algo superior luego por otro lado el banco central europeo tiene a priori una senda más clara de bajadas porque el crecimiento en la eurozona es bajo ahora mismo y la inflación está algo más controlada por lo que es su tipo de depósito puede llegar al dos por ciento desde el tres punto veinticinco por ciento actual en este escenario que nos dibujas de inflación y tipos de interés cómo se puede comportar la renta fija tenemos