▷ Recorte de tipos del BCE y resultados de Broadcom. Sesión de ligeros retrocesos 5m6q

Bienvenidos al Morning Call de análisis de Bank Inter de hoy jueves 5 de junio del 2025. El protagonista de la sesión de hoy será el BCE donde esperamos un recorte de tipos de 25 puntos básicos que colocaría el tipo depósito en el 2% y el de crédito en el 2,15%. Se trataría del octavo recorte que hace el BCE en este ciclo de relajación de la política monetaria y el séptimo consecutivo. Tras este recorte de tipos la política del BCE se convertiría en ligeramente acomodaticia ya que la estimación del tipo neutral del BCE ellos mismos tienen una arquilla que se situaba entre el 1,75 y el 2,25.

Hasta ahora en los recortes que ha hecho el BCE pues ha contado con un alto nivel de consenso dentro del comité de gobierno y ha podido ir rápido 200 puntos básicos en un año pero a partir de ahora lo más probable es que se encuentre reticencias y más dificultades para seguir bajando a este buen ritmo y es que hay que tener en cuenta las incertidumbres a las que se enfrenta el BCE por un lado las incertidumbres arancelarias cuál será el impacto de los aranceles y las trabas en las cadenas de suministro sobre la inflación en la eurozona y en segundo lugar cuál será el impacto de los estímulos fiscales que estamos viendo en Alemania con un plan de inversión en infraestructuras en defensa ahorros fiscales etcétera y el plan rearme a nivel europeo que también pues tendrán impacto sobre la economía.

Así que lo más probable es que el BCE ahora se muestre muy cauto en esta rueda de prensa sobre los futuros movimientos y que el agar simplemente diga que se encuentran dispuestos para actuar con agilidad en función de la evolución de los datos. Ahora pues aumenta la probabilidad de que haya una pausa después de este recorte de en el mes de junio a la espera de cuál sean pues la resolución del frente comercial y aún así nosotros esperamos un recorte adicional de tipos para finales de año que colocaría el tipo terminal en el 1.75 de depósito y 1.90 el crédito. Bueno aparte del BCE pues hay otros dos frentes de interés durante la sesión de hoy Estará en el frente comercial ya que ayer fue el final del plazo que había dado Trump a los socios comerciales para presentar lo que él llama sus mejores ofertas arancelarias y poder pues ir cerrando acuerdos bilaterales.

Así que si hoy tenemos cualquier filtración tanto en sentido positivo de que se acercan posturas o negativo de que continúan los desacuerdos pues podría tener un impacto en el mercado. Y el otro foco de interés a nivel micro serán los resultados de Broadcom la empresa de semiconductores americana que publicará sus resultados ya con el mercado cerrado pero será una buena oportunidad para conocer un poco pulsar cómo se encuentra la demanda de la inteligencia artificial. La semana pasada ya publicó Nvidia y dejó buenas sensaciones así que lo más probable es que tengamos también buenas sensaciones en este sentido por los resultados de Broadcom.

Bueno y en cuanto a los mercados ¿qué pensamos que van a hacer hoy las bolsas? Pues esperamos que sea una sesión de ligeros retrocesos. El recorte de tipos del BCE ya está descontado por el mercado y la agar se mantendrá muy cauta respecto a futuros movimientos. Y las bolsas después del rebote que hemos visto durante el mes pasado alimentadas por una relajación del tono en el frente comercial se enfrentan ahora a un periodo de mayor cautela. Veremos revisiones a la bajada de los BPAs, riesgos inflacionistas sobre todo en Estados Unidos y mayores desequilibrios presupuestarios y fiscales que afectarán a los bonos y por tanto frenarán las valoraciones. Muchas gracias.